利用期貨套利與避險
　

◎套利交易
套利(arbitrage)指一種藉由對應商品(有一定價格
關係 存在者)間價格無效率而產生獲利機會的交易方法。
基本策略是買進價格低估的商品，同時賣出價格高估的商
品，套利者並不在乎市場漲跌，因為一個部位的虧損可由
另一部位所抵銷。
◎基差(Basis) 指期貨與現貨的差距,稱之為基差。
一般而言，在期貨契約到期時，期貨價格應和現貨價
格相同。

◎套利方式
　 若現貨價格高於期貨價格，投資人可賣空現貨而買
進期貨並接受交割而套利；若現貨價格低於期貨，投資
人可賣空期貨，同時買入現貨進行交割而套利。

【例】一.損失指數,獲利股票

指數期貨 一組股票
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當日 賣出 180 點 買入 175 點

到期日 買入 185 點 賣出 185 點
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損失 5 點 獲利 10 點

》》合計獲利 5 點

【例】二.損失股票,獲利指數

指數期貨 一組股票
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當日 賣出 180 點 買入 175 點

到期日 買入 170 點 賣出 170 點
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獲利 10 點 損失 5 點

》》合計獲利 5 點


◎避險交易
　所謂避險交易，是指在期貨市場上買進或賣出期貨合
約，用來保護持有的現貨部位。由於現貨與期貨市場
具高度相關時，在這兩市場中反向操作，才能產生相
互沖銷的效果。如果不採取期貨避險策略，現貨部位
將直接承擔市場價格波動。

【例】 期貨交易人阿扁於10月1日買進一組總值新台
幣3200萬元的上市股票，同時在期貨市場作
避險交易。若此時10月TX在8000點，阿扁需
要賣出等值的20口台股指數期貨，藉以減少
股票市場波動所帶來的損失。設定指數下跌
10%即停損出場。此例中，賣空期貨之獲利
可用來抵銷現貨的虧損。